Qué es el enterprise value o valor de empresa

¿Qué es el enterprise value?

El enterprise value o valor de empresa es una alternativa a la capitalización bursátil tratando de solventar una de sus carencias.

Imagina que te doy a elegir entre dos viviendas, ambas valoradas en 50.000$:

• Una de ellas se aprecia bastante lujosa, cuenta con jardines inmensos y dos plantas con una gran fuente en el centro.
• La otra, por el contrario, es un piso común de unos 70 metros cuadrados con equipación básica.

Después de haber escogido la primera, te cuento la continuación de la historia. Esa casa viene ligada a una deuda de un millón de dólares. Mientras que la segunda, tiene escondidos 100.000$ detrás de una pared.

Sabiendo esto, la primera casa ha costado 1.050.000$ y tras comprar la última has ganado 50.000$. Es un ejemplo algo exagerado, pero es extrapolable a la inversión. La capitalización de una compañía no te da ninguna información de su posición de caja o inversiones a corto plazo ni su deuda.

Cómo calcular el enterprise value

EV = Market cap (Precio * Número de acciones en circulación) + deuda total - caja

Cogiendo los datos de CROX como ejemplo:

• Precio 154.21$
• Número de acciones 61.56M
• Total caja o equivalentes 149.29M
• Deuda total 1996.36M

Sabiendo esto, podemos empezar por el market cap:

Precio * Número de acciones = 9439.16M

Market cap + deuda total menos caja = 9439.16 + 1996.36 - 149.289

EV = 11286.231M

Cómo interpretar el enterprise value

En el ejemplo anterior puedes apreciar que el enterprise value es muy superior a la capitalización bursátil. Esto nos indica que es una empresa que tiene más deuda que caja.

Siempre va a ser positivo tener una empresa libre de deudas, especialmente cuando es moderada, pero es importante analizar el motivo por empresas han decidido endeudarse y el retorno que están obteniendo por hacerlo. En el caso de CROX, incurrió en deuda para poder adquirir Heydude y la está amortizando a buen ritmo.

Usos del enterprise value

Es una métrica muy popular, ya que desbloquea una parte de la ecuación de los múltiplos de valoración favoritos para muchos inversores.

• EV / FCF
• EV / EBITDA
• EV / EBIT

Al utilizar el enterprise value en lugar del Market cap junto a otros múltiplos puedes obtener valoraciones más transparentes al considerar más variables de las empresas.